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菲律宾环保趋严背景下对国内镍价的思考文/季常青来源：中财研究

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菲律宾总统下令停止塔维-塔维(Tawi-Tawi)朗古扬(Languyan)的通巴加安岛(TumbagaanIsland)的采矿作业，并指示对该地区进行大规模修复。时隔多年之后，媒体上再次刊登出菲律宾因环保问题对矿山开采进行限制的消息。据消息，Tawi-Tawi为菲律宾主要的镍矿出货地之一，生产中高品味镍矿，年出货量占总出货量的近30%。该矿区月均可出口至中国镍矿量5-6船，暂停开采后预计年出货总量减少约3万金属吨，目前Tawi-Tawi岛的主要在产镍矿山仍未受到影响。不过菲律宾总统杜特尔特十分重视环境保护，对于采矿业的态度强硬，因此菲律宾的环保政策将会成为趋势，停产令的范围也有进一步扩大可能。目前菲律宾进入雨季镍矿产量进入季节性低位。年三季度至年，菲律宾环保部门展开了全国范围的矿山审查，针对不满足要求的矿企采取停产的措施，使得当年镍价大涨，伦镍触及美元高位，沪镍达到12万元上市以来新高。期间累计涨幅接近50%。自印尼年1月正式执行禁矿后，菲律宾在我国镍矿供应中占据主导地位，新喀里多尼亚、危地马拉两国的进口比重也逐步增加。从年镍矿的供应节奏来看，1-4月受全球疫情爆发影响，以菲律宾为首的各国镍矿出口受阻，镍矿进口量呈下降趋势，后主产国菲律宾疫情缓解，加之三季度国内镍铁厂备库，镍矿进口量增加。四季度菲律宾主矿区进入传统雨季，镍矿出货减少供给重回收缩。印尼禁矿措施的最终目的是为了升级其本国的产业水平。与上一次产业升级失败的情况不同的是，目前印尼镍铁的产量大幅扩张。虽然其中有大量中国企业投资的产能充数，但其本土冶炼企业得到了明显发展。因此未来很长一段时间内，印尼禁矿政策不存在松动的可能。?从进口量来看，第一次禁矿前印尼矿的进口量大于菲律宾矿，到了第二次禁矿前，印尼矿的供应量与菲律宾矿存在明显的差距。我国国内镍铁冶炼企业的矿源均来自菲律宾，菲律宾是否能维持正常水平的矿石供应甚至可以决定国内冶炼企业是否可以继续生存的因素之一。镍铁企业生存因素之二是镍铁的供需。从国内市场来看，镍铁的基本面十分扭曲。年高镍铁价格大涨至元/镍，这个价格有两个因素促成，缺矿与印尼镍铁的冲击。由于缺矿，矿石成本大幅增加，全国范围内只有山东鑫海能保持维持，受灾最严重的内蒙地区已经出现了相当面积的停产。同时印尼镍铁开始大量供应国内，并且国内主流不锈钢企业在印尼建有自己的一体化产能，低价印尼铁镍对国内镍铁产生了极大的冲击。从预期来看，国内镍铁供应量将出现明显的剪刀差，对矿石的需求对比年将走弱。

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综上所述，若菲律宾再次加大环保审查的力度，对国内镍铁企业无疑是雪上加霜。无矿可用叠加无法消化的用矿成本，会导致大量镍铁企业被淘汰。之后将影响到不锈钢企业，拥有一体化产能的不锈钢厂在生产成本上会具有无与伦比的优势，并通过价格战加速完成行业内的兼并。很显然，对于国内产业来说这是一个毁灭性的打击。目前需要注意的是商务部是否会对这种预期做出预防，期间的考量因素也包括RECP协议签订之后，不锈钢需求开始复苏，反倾销措施会明显太高不锈钢的成本。价格上来看，镍矿、镍铁必然上涨。当达到临界时，部分钢厂将选择镍板作为国产镍铁的替代，也会带动纯镍价格出现上涨。参考当下上期所处于历史地位的纯镍库存，引发的涨势大概率会超过年。THEEND特别声明▼

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