宏观概览

全球金融市场收评

上一交易日，美联储将大部分紧急贷款计划延长三个月至年末，表明央行仍对经济的健康状况感到担忧。美国7月谘商会消费者信心指数低于预期，美国三大股指尾盘持续走低，全线收跌。欧洲和亚太股市涨跌不一。国内股市盘中剧烈震荡，富时中国A50期货微跌，但不改短期向下趋势。美元指数结束连跌，小幅反弹0.13%。随着获利盘出局，贵金属盘中多空争夺异常激烈，COMEX黄金、COMEX白银单日K线上影与下影都较长。COMEX黄金续创新高后有所回落，仍涨超1%。COMEX白银盘中创7年来新高，然后回落。美债收益率涨跌不一。伦敦基本金属涨跌互现。国际油价集体下跌。CBOT农产品期货主力合约全线走低；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。

早盘策略

股指

市场热点及投资逻辑：

周二（7月28日），A股震荡攀升，上证指数涨0.71%报.96点。两市成交额不足亿元，继续呈现萎缩态势。北向资金全天净卖出22.33亿元，连续4日净卖出；其中沪股通净卖出37.33亿元，深股通净买入15亿元。此前我们对中期持看多观点，但中美关系问题可能对基本面产生冲击，中长期走势不确定性增加。成交继续萎缩，市场观望情绪加重，方向难以明确。

策略建议：

操作上继续维持观望。

国债

市场热点及投资逻辑：

7月28日，国债期货全线收跌。现券方面，二债当季CTD为13.IB，收益率报2.33%，IRR为2.06%；五债当季CTD为.IB，收益率报2.71%，IRR为0.96%；十债当季CTD为.IB，收益率报3.04%，IRR为1.93%。十年期国债收益率上行3.68BP报2.%，DR下行25.2BP报1.%，DR下行2.3BP报2.%，SHIBOR3M上行0.4BP。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月28日以利率招标方式开展了亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日亿元逆回购到期，净投放亿元。

基本面没变化，经济下行压力、货币宽松是主基调，长期看多期债。外部风险加剧，股市热度已过，风险偏好下降，叠加利率高位，当前是多头配置的良机。趋势上，期债仍处反转行情中。

策略建议：

多单持有。

金银

市场热点及投资逻辑：

周二欧美股市多数下挫，美国三大股指尾盘走低，美债收益率多数下跌，金银日内剧烈震荡。美联储宣布，将紧急贷款计划延长3个月至12月31日，延长3个月将有助于潜在参与者制定计划，并确定这些工具可以继续用于帮助经济复苏。短期利多主要包括以下三个方面：1.美国疫情形势导致经济恢复受阻，避险情绪上升。2.新一轮刺激政策将制定，继续打压美元、欧元等信用货币。3.中美关系趋于紧张。尽管利多因素占绝对的主导，但应注意前期上涨幅度较大，获利盘有止盈离场需求，多空矛盾加大，操作难度高。

策略建议：

观望为主。

沪铅

市场热点及投资逻辑：

近期沪铅四连涨，逐步逼近压力位。美联储将大部分紧急贷款计划延长三个月至年末，美指可能进一步走软，对商品价格形成一定支撑。昨日沪铅维持震荡向上，目前