年上半年，镍价经历先扬后抑走势。从大环境来说，全球经济共振放缓，美国从加息周期陡然转向停止，并有转向降息周期的可能性，在整体压力之下对应的大宗商品需求预期也继续受经济发展形势预期变化的影响，而贸易摩擦加剧了过程波动。国内经济增速放缓，国家通过积极财政政策减税降费，基建提振，稳健货币政策稳杠杆等逆周期调节之后，边际改善仍可能会有一定程度的显现。不过由于在地缘政治，全球货币政策转向的节奏，以及贸易形势变化不确定性较强，有色金属整体仍可能会承受压力。

年随着镍铁新产能释放，但需求端相对增长放缓，料引发缺口的收窄。产业转移调整变化延续，国内外镍铁产能释放，电解镍依然缺乏新增空间，供需缺口继续存在仍有主动去库存倾向，而且持续进行之下，镍板结构性短缺的问题有所突现，成为镍价走势保持相对坚挺一个重要支持。而硫酸镍则因产能增长较快，但新能源汽车补贴退坡增速放缓之下需求增速转弱，甚至可能出现硫酸镍产能再转回电解镍生产的可能，这意味着镍产业链条中还将由镍矿石-镍铁/电解镍-不锈钢链条起绝对主导作用。矿端今年没有太多的故事，铁矿石带动的镍波动增添的只是波动性，而镍铁产能释放的节奏，镍铁的实际供需松紧程度，还是引导市场节奏。总体来看，镍铁产能国内释放在上半年较为充分，而印尼节奏略缓，甚至部分有延期至第四季度，与此同时，国内不锈钢实际上半年尤其第二季度在有利润情况下，保持着生产稳定，需求不算差，但库存相比往年显著偏高，后续生产需求稳态平衡之下，第三季度可能并不会镍形成太过强烈产业端压力，但是第四季度镍铁产能释放，以及不锈钢下游需求情况演变仍将会在产业链各环节形成次第影响。

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